拼多多要过苦日子了小额资金炒股。

拼多多财报发布，2025一季度收入956亿，同比增长10%，增速是2022年以来最低值。

利润更是大降。

一季度净利润147亿，同比下降47%，也是2022年以来首次负增长。

有人说，收入这不是还在增长吗？

你要看跟谁比，拼多多过去增长迅速，去年一季度增长达到131%。

而现在的增速，跟已经陷入停滞的阿里和京东比，也好不到哪里去了。

增速，就是拼多多的核武器，现在核武器没了，拼多多迅速祛魅化。

财报发布后，拼多多美股盘前股价迅速下挫，跌幅一度达21.29%，每股再次跌破100美元。

其实也好理解，就像是一个班级。

阿里和京东是中等生，能考70分，拼多多是优等生，次次都拿100分。

而这次考试，优等生也拿了70分，自然令人大失所望，希望越大，失望越大，反倒是对中等生阿里京东，没有期待，自然也不会苛求。

不过仔细分析一下，优等生拼多多这次考砸，事出有因。

第一，外部原因，美国业务Temu哑火。

第二，内部原因，中国电商竞争加剧。

先说说外因。

过去几年，拼多多增量，来自全球化业务Temu，美国业务都是翻倍增长。

Temu美国业务，极其依赖美国一个政策，就是800美元以下的小件包裹免税。

中国极度低价的商品，通过免税渠道进入美国，大杀四方。

而美国政府换届后，取消了这个免税政策。中国的小件包裹要缴纳54%的关税，或者每件固定收100美元。

这几乎就断绝了Temu在美国的业务。

再说说内因。

去年中国开启了国补，京东和阿里都大大受益。

不过全部是第三方平台业务，拼多多上的商品，享受不到国补。

国补非常给力，有了国补，一部iPhone能便宜500块。

拼多多用户还不跑光了？

拼多多用自己的真金白银，肉搏国补，推出了一个叫千亿扶持的计划。

没有国补的拼多多，iPhone价格竟然能比京东还低。

结果就是拼多多销售市场费用环比大涨，从18%涨到43%，花了100多亿，侵蚀了净利润。

要知道，一季度对电商来说算是淡季，已经烧钱这么厉害了，二季度是旺季，618大促刀刀见血，到时候拼多多财报会更没眼看。

拼多多管理层，也给出了暗示。

拼多多联席CEO赵佳瑧表示，平台要敢于牺牲短期业绩，助力商家度过短期波动。

股东们要哭了，牺牲的咋又是我呢？

墨菲定律告诉我们，任何可能出错的事，最终都出错。

曾经在市场经济里纵横捭阖的拼多多，没想到会碰到计划经济的国补。

企业碰到的问题，总是出乎意料。

好在拼多多血槽够厚。

拼多多手上的现金有3645亿，一年光利息就有大几十亿，比阿里和京东加起来都多，打起价格战来底气很足。

一年前，拼多多市值超越阿里。

如今，阿里市值是拼多多的两倍。

曾经的阿里，牺牲市场份额保住利润。

拼多多反其道而行之，牺牲利润，也要保住市场份额，保住自己的低价标签。

这两个公司都号称自己是长期主义，到底谁的战略正确，我们骑驴看唱本，走着瞧。

• 小额资金炒股
• 过不
• 9块
• 遇尚
• 500元